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大宽松时代即将扑面而来

2018-10-28 12:06:31

大宽松时代即将扑面而来?,

日央行意外加码QE,本周四欧央行会做什么?购买公司债?抑或是与那些受限较少的央行实行多年政策类似的一种量化宽松,从而事实上创造货币购买成员国主权债?我认为后者终不可避免,不过不是在这次会议上宣布,预计本周会议上德拉吉的言论将十分鸽派,还会放松TLTRO限制。

本文读者知道欧洲央行[微博]本周四将举行货币政策会议,还知道上周日本央行已采取的政策动向。交易员和投资者现在必须逐一分析,想想目前如何是好。这不是一件容易的任务,但我们将条分缕析,努力让每一因素放慢速度,这样普通人也不至于落后形势。

日本(央行与政府养老金投资基金GPIF)上周刚做了什么?

大家必须明白日本20多年来一直是低通胀或通货紧缩。上周日本的动作很像是央行近乎绝望的无力之举。为了推动通胀,日本央行将本已十分庞大的量化宽松再加码1/3。作为全球的养老基金,GPIF表示有意提高国内外股票配置比例一倍,并含糊其辞地表示将寻求另类投资以提高回报。GPIF在声明中还说将日本债券的配置比例从60%降至35%。这些举动相当于向市场投放大约2000亿美元,全球股市对此热烈欢迎,不相信的话大家可以看看自己的401K账户。

上周五日元遭受重创,兑美元汇率逼近112.5,而同日日经225指数上涨近5%,日本首相安倍晋三和央行行长黑田东彦一定手舞足蹈。令市场更为振奋的是,日本央行声称将走。这对欧洲央行乃至美联储都造成了很多问题。须知第三季度美国GDP增长3.5%出口功不可没。联邦公开市场委员会要到12月才再次召开会议,到时候我们再讨论它。

欧洲央行如何反应?

事实上欧洲央行已经采取了激进的货币宽松政策。欧元区经济增长乏力和通胀目标远未实现并非秘密。欧洲央行的行为很大一部分在于保持银行业的健康,推出的定向长期再融资操作(TLTRO)9月份首次拍卖释放了1040亿美元,12月将进行第二次拍卖。欧洲央行还开始购买资产支持债券和证券,这同样会通过为其创造产品购买而让银行清理资产负债表。这样当然不错,但这就够了吗? … 尤其是在上周日本的行动之后?

那么本周四欧洲央行会做什么?毫无疑问不会加息。欧洲央行表示利息已属范围:基准利率为0.05%,存款利率为负。德拉吉自己也说加息要到2017年。所以不存在加息空间。那会宣布购买公司债? … 抑或是与那些受限制较少的央行实行多年的政策类似的一种量化宽松,从而事实上创造货币购买成员国的主权债务?我的确认为后者终不可避免。不过不是在这一次会议上宣布 … 但那一天正在到来。

直到获得德国的首肯,这一步不会也不可能发生,而德国人还没有准备好。我认为在本周的会议上,德拉吉的言论将十分“鸽派” … 他不得不如此。他可能会信誓旦旦地表示“采取一切必要措施”实现通胀预期。我还认为会放松TLTRO的限制,因为首轮拍卖不及预期。那些希望给上周形势火上浇油的人也许会在德拉吉的讲话中发现点什么,但具体的表态也许得等到12月或明年。(柠楠/编译)

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